焊管品质高于同行

2月21日，东证期货“2019年黑色金属投资策略会”在上海举行，与会嘉宾详细分析了2019年宏观经济形势和钢矿煤焦市场走势。分析人士认为，今年国内钢铁需求稳中趋降，预计钢材价格中枢会整体下移。

  东证衍生品研究院分析师元涛认为，国内经济2019年的主题是紧缩而非扩张，在债务压力逐渐增大的情况下，今年出现的只是边际流动性的改善，而非整体信用的完全修复。

  在元涛看来，国内经济增速放缓趋势将保持不变。消费持续下行，表明需求处于持续走弱，消费受到制约主要是受企业利润走低带来的收入减少和债务水平上升后支出增加的双重影响。投资、消费、净出口对于经济增长的贡献结构出现变化，外需走弱和贸易摩擦使得外贸受到影响，投资边际效用递减，消费受到制约。

  “受限制性政策难以松绑、房地产新开工进度快于销售进度、土地市场冷却、消费增速下滑等影响，2019年国内钢铁需求稳中趋降，预计较2018年下降约2000万吨。”东证衍生品研究院分析师顾萌表示。

  据期货日报记者了解，自2018年11月以来，黑色产业链品种现货价格整体回落，钢材依然是影响产业链上下游品种价格的核心因素。未来产业链利润延续下行，利润拐点可能出现在8月前后，钢材及焦化利润均出现明显收缩。

  顾萌预计，2019年国内粗钢产量将超过9.5亿吨，同比增加逾2000万吨，需求下滑2000万吨左右。实际上，在出口市场并不顺畅的环境下，钢厂和终端的钢材库存将逐步回升，钢材价格中枢会整体下移。

  受淡水河谷矿难影响，尾矿坝加速退出，全球铁矿石供需将会再平衡。顾萌表示，淡水河谷事故带来的铁矿石实际减产量在5000万吨左右，淡水河谷两个产区大概率会错开暂停运营时间段，以减少影响。

  焦煤方面，顾萌预计国内供给仍将小幅回落。受去产能影响，加之在建产能有限，国内炼焦精煤供应量处于低位，2019年国内炼焦煤产量或继续下降。值得一提的是，主焦煤供应紧张程度并未加剧，山西主焦煤与山东气煤价差收缩，山西煤矿炼焦煤库存整体高于去年同期水平。

  对于黑色产业链套利，顾萌认为，应以空钢厂利润和空焦化利润思路为主，风险在于钢价下行以及进口煤政策调整造成矿价和焦煤价格的阶段性补跌。螺纹钢库存快速走高阶段，应该多热卷空螺纹，但是由于热卷产能过剩，热卷与螺纹钢价差继续扩大的空间有限。

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中国(海南)改革发展研究院课题组调研的山西省火电企业中有83%亏损。此前有媒体报道，四川火电处于全行业亏损的状态，至少一半电厂的负债率达到，其中部分企业超过150%，、环保改造等日常运维的资金缺口巨大。

  这种影响也扩展到产业链。宁夏一家碳化硅企业负责人说，煤价从2016年每吨240元涨到现在每吨340元，电厂给企业的让利也从每度优惠3分至5分，到现在每度只能优惠3厘至8厘，企业一年下来多掏1300万元至1500万元电费，电价优惠少了，企业用电成本升高，下游产品肯定也要上涨。

  煤电博弈明年市场定调

  明年的市场基调如何，是当前众多业内人士为关心的议题，煤电合同的签订至关重要。按照惯例，这项工作将在年底展开，除了煤电企业自行组织订货会，在 发改委的指导下，中国煤炭工业协会将在12月5日召开2019年度全国煤炭交易会，届时将组织部分企业集中签订三年期及以上煤炭中长期合同。

  作为稳定电煤供需关系和价格波动的“压舱石”，电煤中长期合同的签订、履约情况成为 发改委监管的重点。 发改委2017年发布的《关于加快签订和严格履行煤炭中长期合同的通知》要求，签订的年度中长期合同数量占供应量和采购量的比例达到75%以上，合同的履约率不低于90%。

  有业内人士指出，签订明年合同时，煤电双方博弈会加强，电厂将想方设法多采购长协煤，从而打压市场价格，煤企尽量变相降低长协煤投放量，抬高市场价格，由此造成市场价格波动频繁。宁志强判断，明年电厂长协煤价格可能会上涨10元/吨左右。

  中电投先融期货日前开展的调研结果显示，大型煤企通过垄断从市场采购现货，并将年度长协煤、月度长协煤及现货捆绑销售给电力企业，目前各发电集团正联合寻求 发改委对2019年中长期合同签订进行协调，解除大型煤企的捆绑销售。

  海瑞建议，考虑到先进产能的具体生产情况，能否不再对产能一刀切，推出弹性生产的政策，以释放先进产能，有效增加煤炭供给。内蒙古自治区煤炭处人员建议，有关部门进一步加快未批先建煤矿项目审批手续，争取早日依法合规生产建设，缓解煤炭紧缺局面。此外，帮助协调沈铁局、呼铁局加大煤炭运输调度，增加外运车皮和排空车数量，及时运力以适应煤矿调峰季的特点。

  内蒙古煤炭交易中心副总工程师李盛表示，要解决地区煤炭供应紧张问题，建议鼓励煤炭产地的企业与煤炭需求大的地区进行合作，建设储煤基地，设立调峰煤矿，实现煤炭供应的动态平衡。

  中国(海南)改革发展研究院课题组专家建议，加快电力体制的综合改革，实现电力公益性与商品性的有效兼容。