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  3、应对策略：行稳致远

  来日方长，不必慌张。牛市不同阶段特征不同，投资收益也不同。牛市 阶段孕育准备期市场上涨主要靠估值修复，缺乏基本面支撑，而且投资者刚刚从熊市走出来，投资信心尚未完全恢复，会有一定的恐高情绪，因此市场往往会进二退一，上涨后出现较大回撤，这一阶段重要的是保住收益，控制回撤，历史看 阶段基金普遍难以战胜指数。05/06-07/10牛市， 阶段孕育准备期(05/6-05/12)，上证综指先从05年6月998点涨至9月1223点，涨幅22.6%，随后回落至12月1070点附近，跌幅-12.5%。期间普通股票型基金净值 涨幅和累计涨幅中位数分别为12%与3%，分别跑输上证综指11、4个百分点。08/10-10/11牛市， 阶段孕育准备期(08/10-08/12)，上证综指先从08年10月1664点涨至12月初2100点，涨幅26.2%，随后回落至12月底1814点，跌幅-15.8%。期间普通股票型基金净值 涨幅和累计涨幅中位数分别为18%与8%，分别跑输上证综指8、1个百分点。12/12-15/06牛市，2012年12月上证综指在1949点见底后 上涨494点至13年2月初的2443点，之后回撤282点至4月的2161点，期间 涨幅和累计涨幅分别为25%与11%，涨幅回吐57%，12/12-13/02期间普通股票型基金净值 涨幅和累计涨幅中位数分别为25%与12%，分别跑输上证综指0、-1个百分点。而牛市的第二阶段是爆发期，此时基本面拐点出现，企业盈利触底回升，配合估值上行形成戴维斯双击，牛市爆发，这一阶段涨幅 ，而且会出现主导产业，主导产业涨幅显著大于其他产业，因为他们的业绩更好，估值会更明显，戴维斯双击的乘数效应很强，这期间基金差异拉开，抓住主导产业更为重要。05/06-07/10牛市，第二阶段爆发期(06/1-07/3)，上证综指从06年1月1070点涨至07年3月3000点，涨幅181.2%，期间普通股票型基金净值累计涨幅中位数183%。08/10-10/11牛市，第二阶段爆发期(09/1-09/11)，上证综指从09年1月1814点涨至09年8月3478点，涨幅87.4%，期间普通股票型基金涨幅中位数77%。12/12-15/06牛市，以上证综指刻画第二阶段爆发期(14/3-15/1)，上证综指从14年3月1914点涨至15年1月3400点，涨幅72.2%，期间普通股票型基金涨幅中位数27%。以创业板指刻画第二阶段爆发期(13/4-14/12)，创业板指涨幅92.3%，期间普通股票型基金涨幅中位数31%。所以牛市重要的是第二阶段，涨幅 ，而且会出现主导产业，基金在 阶段重在保住收益，控制回撤，来日方长，不必慌张。