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  春节假日期间铜市基本面无重大消息。2月是一年内消费弱的时候，下游一般在元宵节之后开始陆续正常开工，接下来几周内也依旧是累库的时期。一般春节后的第5—6周国内库存出现拐点，我们认为当库存拐点发生的时间早于往年，再叠加现货需求强劲，才能做出市场需求复苏好于预期的判断，那么基本面才会提供铜价上涨的支持。加上二季度境内外铜冶炼厂面临较大检修量级，低库存会给铜价带来支撑。

  在基本面真空期，宏观预期修复进入尾声，短期铜价反弹或告一段落。根据G20峰会中美 会晤的结果，中美需要在3月1日前就相关内容达成一致，否则美国将上调自中国进口商品关税。重点关注磋商的进展，若不及预期，市场将会出现较大的调整和波动。2019年初政府密集释放利好刺激政策，央行降准、稳消费、降税、加快批复基建项目等，需观察政策落地的效果和力度能否带动铜消费回暖。我们认为，铜市基本面大概率边际改善，看好二季度铜价走势，建议中期逢低布局多单。

陈栋则认为，2月底以前，国内沪胶1905合约仍以底部整理为主，主要围绕11500元/吨震荡。

期权方面，陈栋建议，综合考虑沪胶90日波动率处于历史偏低水平，建议投资者建立顶部跨式策略，即卖出RU-C-11500合约和卖出RU-P-11500合约，按11日数据计算，收取权利金475元/吨和413元/吨，当期价维持在10612-12388元/吨的区间内，便可盈利。

铜：交割临近贴水收窄，铜价短期难有作为

周一沪铜价格高开低走，铜价承压60日均线；夜盘伦铜先涨后跌，沪铜价格有所反弹，铜价依然站稳48000元/吨之上。周一上海电解铜现货对当月合约报贴水40元/吨—升水30元/吨，由于2月合约临近交割，升水报价属于预期中，隔月价差在180元/吨左右，春节后 交易日，多在谨慎观望，入市采购极少。宏观方面：英国12月经济陷入萎缩，拖累2018年GDP增速创六年新低；央媒头版刊评我国经济将继续承压，当季增速有可能探至6%。行业方面：刚果金2018年铜产量增长12.9%至120万吨；智利Codelco计划恢复Chuquicamata铜矿运营；2018年智利铜产量增长6%。节后 交易日铜价高开低走，整体依然处于上涨之中；但是经过1月份全球各类市场的上涨之后，2月份市场开始出现分化，铜价走势有望回归供需。目前下游依然处于假日气氛中，买盘不多，未来关注节后订单情况。我们认为铜库存正在连续增加之中，下游需求也未启动，短期铜价上涨空间有限。今日铜价在48000—48500元/吨之间窄幅运行。