废锌类制造厂商

  我们的观点：隔夜沪锡小幅收涨，录得一下影十字星，目前市场关注的重点是印尼出口的后续进展以及今年初的缅甸矿进口情况，海关数据显示去年12月我国从缅甸进口精矿约1.77万吨，或约5000金属吨，同比下滑但环比增长19%，高于此前预期四季度3000-4000吨/月的进口量，但从全年来看，总进口量下降近20%，供应显著收窄。对于后续基本面需侧重的点，一是终端企业订单的复苏情况，开工率的回升程度，二是个旧地区选厂搬迁带来选矿产能断档，对当地冶炼企业的影响是否进一步发酵，三是缅甸矿进口量是否延续去年四季度的萎缩态势，当地矿产复产偏迟是否会在今年再度上演，导致矿端缺口预期得以进一步兑现，令供应扰动加剧支撑锡价。

  我们的观点：利好因素缓慢释放，国际油价上涨。美元指数两日上涨后， 有所回落。OPEC敦促成员国及其盟国履行减产，且沙特方面坚定实施减产 ，持续为油价带来支撑。中美谈判透露出积极信号，以及中国进出口数据 好于预期，降低部分宏观经济的风险。同时油价利空因素犹在，生成本支 撑，美国原油产量短期内难有下降可能。

  我们的观点：周四库存数据显示节后螺纹继续垒库，节后去化压力进一步上升，而元宵节前下游难完全复工，预计库存可能进一步累积，这令短期钢价承压。我们认为，当前垒库属于正常的季节性现象，且当前库存消费比较去年同期低，因此并不宜过度悲观。节后市场将博弈实际需求强度。根据我们的研究《基建交运项目显著增加，房地产建安工程或将发力》，节后实际需求可能并不悲观。

  我们的观点：钢厂节前已完成备货，节后复市铁合金现货平稳运行为主，市场等待钢厂新一轮招标，短期市场呈现供需弱平衡。我们认为，钢厂利润是影响钢厂铁合金采购的主要因素，如果节后钢厂利润受铁矿石上涨而遭挤压，那么钢厂可能将压力转移到铁合金上，令铁合金价格承压。