库存充足的焊管批发商

  生产资料市场：钢材价格下降0.2%，其中高速线材、螺纹钢、普通中板价格分别为每吨4077元、4031元和4152元，分别下降0.4%、0.3%和0.2%。

 从春节后到现在工业品呈现上游弱、下游强的走势，这个走势结合了货币政策和库存周期共同作用下的结果。要看清2019年行情怎么走，就要回到2016年，当时是怎么涨的。

  2016年黑色系大幅上涨，直接原因是供给侧改革，但是需要注意的是产品之间的上涨幅度，螺纹钢上涨一倍，热卷上涨一倍，焦炭上涨三倍多，焦煤上涨三倍，铁矿上涨两倍多，同样是黑色为什么在涨幅上相差这么多?究其原因在于库存周期和货币政策的原因。

  2016年M2均值大约在12%上下，M1均值大约在22%上下。

  2013-2015年M1同比是个位数，到了2016年涨幅成倍数上涨，政府为了缓解产能过剩从供给端和需求端同时入手，通过行政手段直接打压供给，在通过货币政策打通需求端，要完成需求端就必须是货币政策和行政手段配合，产能过剩行业的需求端在于地产，而房地产库存也相对较多，房地产去库存和黑色去产能，两个问题终的解决方法在地产，要去黑色产能那么房子一定要有需求，房地产有了需求库存自然就去了，要做到这两点只需要一个办法，就是房地产涨价，左手发型更多的货币，右手出台更多的政策，更多的货币出现在市场上之后，造成的直接结果就是原材料价格短缺，需要建房子就需要螺纹钢，需要螺纹钢就需要铁矿石和双焦，因此资金 波炒的一定是上游的原材料，所以就会看到2016年原材料价格暴涨，一直上涨到2017年一季度，下来高点下跌，而螺纹钢在2017年继续上行，原因在于上游涨完之后下游继续涨，螺纹钢和房子直接挂钩，在加上去产能，双重作用下2017年螺纹依然是上涨，而铁矿没有供给侧改革，在2016年上游原材料上涨结束后，2017年就相对比较平缓了，反而开始下跌。双焦在2017年涨幅相对2016年也慢了下来，但是并没有像铁矿那么弱，原因在于有行政手段干预。

  总结上述观点：当消费国货币政策开始宽松的时候，这时候市场的资金是非常多的，下游的需求开始躁动，下游需求起来，首先是对上游原材料的需求超预期增加，资金 波炒的一定是上游，当下游需求起来之后，开始进入主动补库存，主动补库存+货币政策宽松，在双重作用下就造成了上游原材料的暴涨。所以2016年铁矿涨了两倍，双焦涨了三倍，螺纹还只有一倍。

  库存周期基本呈现差不多3年周期，这轮库存周期是从2016年开始的，2018年四季度至2019年三季度进入去库存时间段。

  看清楚了2016年在看2019年就相对清晰了很多，那么2019年进入主动去库时间跌幅比较多的自然就是原材料。

  同样的原因，现在是主动去库阶段，那么早下跌的就是上游，现在是从宽货币到宽信用传导还没有完全生效，目前是主动去库+货币政策稳健，在双重作用下，上游的原材料就要下跌。

  在去库阶段先是下游需求没有被证伪，但是行业已经进入去库阶段，这时就对上游原材料的需求在减少，因此是上游原材料先跌，而下游是和房地产以及基建绑定在一起，只有地产新开工以及土地购置被证伪之后才会出现流畅的下跌。

  上游的下跌反应了行业开始进入尾声，盈利开始下滑，下游的地产是对其负反馈，在上游铁矿下跌和下游地产被证伪就会造成螺纹价格大幅下跌，目前是处于原材料价格下跌的开始。螺纹的进一步下跌需要时间的验证。

  一、粗钢产量再创历史新高。2018年我国生铁、粗钢和钢材(含重复材)产量分别为7.71亿吨、9.28亿吨和11.06亿吨，同比分别增加3.0%、6.6%和8.5%，粗钢产量创历史新高。2018年国内粗钢表观消费量8.7亿吨，同比增长14.8%，达到历史 水平，其中国产自给率超过98%。

  二、钢材出口继续显著下降。2018年我国出口钢材6934万吨，同比下降8.1%;出口金额3985亿元，同比增长7.7%;平均出口价格5747元/吨，同比增长17.2%。2018年我国进口钢材1317万吨，同比下降1.0%;进口金额1083亿元，同比增长5.5%;平均价格8225元/吨，同比增长6.5%。预计2019年钢材出口将逐步趋稳。

  三、钢材价格总体高位运行。延续2017年下半年价格走势，2018年钢材价格总体处于相对高位，钢材综合价格指数平均为115.8点，同比增长7.6%。2018上半年钢材价格指数基本稳定在110-120点，7月起价格持续上涨，至11月钢材价格开始快速下跌，截至12月底钢材综合价格指数跌至107.1点，较年内 点下降13%。

  四、行业经济效益创历史 水平。受供给侧结构调整、环保督查、市场需求旺盛等因素共同作用，2018年钢材价格高位运行，进口铁矿石价格保持基本稳定，行业效益达到历史 水平。2018年,我国钢铁行业主营业务收入7.65万亿元，同比增长13.8%;实现利润4704亿元，同比增长39.3%。其中重点大中型钢铁企业主营业务收入4.13万亿元，同比增长13.8%;实现利润2863亿元，同比增长41.1%，利润率达到6.93%。截至2018年底，重点大中型钢铁企业资产负债率为65.02%，同比下降2.6个百分点。