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桥梁护栏 期货市场功能发挥的前提是合约规则的行之有效。以铁矿石为例,铁矿石期货合约的交割基准品定位于62%品位的港口铁矿石现货,代表了现货贸易主流的高品矿,期货价格的代表性和稳定性较好。我国铁矿石期货是全球采用实物交割的期货衍生品,实物交割制度促进了期现货市场的有效衔接。自2013年上市以来,经过多年的平稳运行,铁矿石期货已成为全球成交持仓规模的铁矿石衍生品市场,2018年前10月单边成交量、日均持仓量分别为2.07亿手、86.56万手。 充足的流动性为套保提供了便利,大量产业客户和投资者参与铁矿石期货交易。2018年前10个月法人客户持仓量占比40.30%,较去年同期高出了约3个百分点。“产业客户在铁矿石期货交易中日益占据主导地位,体现在法人客户成交、持仓占比增长,合约运行更平稳,更真实反映了现货基本面,有利于产业客户更有效进行风险管理,进而吸引更多的产业客户直接交易或通过基差贸易等方式间接参与进来,形成良性循环。

桥梁护栏 随着美元避险效应趋弱,张刚不得不寻找新的替代性避险投资品种。 “近期听说不少对冲基金同行开始加大新兴市场货币及金融资产的投资力度,因为他们认为经历过去大半年的剧烈抛售,很多新兴市场资产估值早已大幅低估,反而形成新的投资垫效应。”他告诉21世纪经济报道记者。 美国投资研究机构TopdownCharts发布报告称,相比美国和其他发达而言,当前新兴市场整体股权风险溢价已经相当“便宜”,足以吸引大量全球投资机构加大配置力度,由此带动新兴市场货币很可能会出现一波明显的触底反弹行情。 不过张刚坦言,他所在的对冲基金内部对抄底新兴市场货币及金融资产依然心有余悸,原因是资本项贸易项双赤字、外债占比偏高、经济增长缺乏动能(没有配套的结构性经济改革措施)、政局不够稳定等因素依然令不少新兴市场金融资产与货币汇率很容易陷入风雨飘摇之中。


桥梁护栏“我们跟河钢国际合作的结果很好,在行业内引起了反响,多家国有和民营钢厂正和我们探讨基差贸易的合作空间。现在越来越多的钢厂和贸易商以铁矿石期货作为贸易定价依据,基差贸易将成为行业贸易的一大趋势。”嘉吉公司铁矿石港口贸易负责人沈海平认为,钢铁行业基差贸易可以降低长协、海漂货采购比例,规避由于汇率变化和价格波动引起的海漂货与港口货价格倒挂,降低采购成本。同时,基差贸易将铁矿石价格风险分解为基差风险,把现货市场风险转移到期货市场。对于部分国有钢厂而言,基差贸易还可以简化采购流程,使采购议价过程公开透明,省去了传统招投标等业务环节。 “一个典型的案例发生在去年12月,唐山瑞丰钢铁公司计划采购17万吨的海漂矿。当时铁矿石普氏指数价格较高,预计1月价格回落,如果以普氏指数计价采购海漂矿,1月到港后将面临因价格下跌带来的货值损失。”沈海平说。为此,钢厂希望以计价采购港口现货。



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