低合金方管质保2年

春节后，受巴西Vale矿难事件发酵的影响，螺纹钢1905合约冲高回落，在需求真空阶段，累库现实导致期价一度下跌至3600元/吨。随后在“金三银四”旺季预期下，螺纹钢开启缓步上行节奏，但是上行幅度有限，分歧仍在于对终端需求的不确定性。进入3月，螺纹钢累库预期兑现后，核心将是需求验证以及库存去化速率对实际需求的反映，当前来看并未体现需求超预期变化。我们认为，在短期宏观预期修复叠加旺季预期下，螺纹钢期价仍有一定韧性，处于高位整理阶段，建议观望为主.炉料轮动支撑价格在春节前电炉主产区利润下行至亏损区间后，废钢一直是边际供给的主要影响因素。当前废钢库存确实偏低，整体供给偏紧导致价格坚挺，主要原因一是春节季节性工人未到位；二是利润压缩导致废钢加剧供给收缩。与此同时，春节前Vale矿难支撑螺纹钢在淡季冲高至3900元/吨，但是随着高位透支后下行调整支撑弱化。春节后焦炭也开启了 轮提涨，并且山西环保限产对于供给边际的影响向下，给市场带来利好。此外，上游焦煤进口受限，供给维持偏紧格局导致焦炭下方支撑趋强。整体炉料轮动，影响了螺纹钢下行空间预期。从后期来看，2月底需求逐步兑现将主导螺纹钢价格趋势，中长期成本支撑仅影响螺纹钢的涨跌节奏和弹性，并不会改变方向。