无缝钢管让利批发

近期钢价大幅下挫，下半周出现阶段性企稳迹象。本轮价格回落并非来自于需求持续萎缩，实际即使在价格快速下挫，下游企业谨慎采购的情况下，每天资讯机构统计建材出货量仍维持较高水平，市场库存压力不大。钢价的下跌与水泥等其他建筑材料价格分道扬镳，主要原因在于供给端政策有所不同。进入采暖季之后，前期的钢铁环保限制性政策几乎完全退出，供给是钢价本轮回落的核心原因。

   同时工业品产能利用率与盈利并非是线性波动关系，行业成本曲线末端接近陡峭化，单位产能利用率波动带来极大弹性，从而造成了本轮行业盈利迅速从超高水平回归常态。考虑到后期这些供给端限制性政策开始逐步退出，黑色金属盈利或走向回归均衡过程，行业主要以关注反弹机会为主，可以考虑的优质标的如宝钢股份、马钢股份、方大特钢、三钢闽光、攀钢钒钛等。

    本周国内钢价跌幅趋缓。周初市场悲观预期延续，多数20G无缝钢管触及跌停，现货价格随之继续大幅下挫，下半周随着期货阶段性反弹，部分成品材开始止跌企稳，成交有所放量。当前供需矛盾集中在供给端，本周高炉产能利用率仍维持在76.65%高位，五大品种周产量数据较上周基本持平，钢厂供给未出现明显下滑，而水泥价格高位企稳则显示下游实际需求强于市场预期。

18年，中钢协数次在重要会议上提出要降低行业负债率。近一次，中钢协常务副会长顾建国公开表示，2018年中国16mn无缝管市场供需基本平稳，建议政府在今年加大16mn无缝管行业“去杠杆”力度，同时加快“僵尸企业”退出和去产能后的再处置。根据对申万钢铁板块33家公司统计，13家公司负债率超过70%，基本都是国有企业。太平洋证券报告观点认为，钢铁去杠杆目标群体一定是以国有企业为主。

 首席研究员邱跃成接受上证报记者采访时表示，民营钢企相对较灵活，能根据市场形势及时减产，整体亏损小，国有企业则背负较多的历史负担。相比民营钢企，银行通常和国有老牌钢企合作更密切，这也是国有钢企负债率偏高的原因之一。太平洋证券16mn无缝管行业分析师杨坤河接受采访时表示，作为传统行业，钢铁行业的杠杆率不宜过高。高杠杆也将影响钢铁行业转型升级，或阻碍供给侧改革的持续推进。有关方面提出，“十三五”期间，国内前10家钢管企产业集中度由目前的34%提高到60%。16mn无缝管行业人士认为，2018年行业内或许会出现一些兼并重组的案例，但类似宝武这样规模的兼并重组的概率不大。钢铁集团主业资产上市现象更值得关注。