废电缆类大企业

2019全年 电网的计划投资额为5126亿元，较2018全年完成额4889.4亿元增加4.84%，今年财政政策有所宽松，因此电力、基建投资值得期待，预计对于线缆耗铜有拉动作用。3月重点空调企业排产计划较去年同比增长6.4%，旺季空调对铜管的需求较为乐观。2月中国汽车产销同比分别下降17.4%和13.8%，增速大幅下滑，但新能源汽车产销同比分别增长50.9%和53.6%。新能源汽车耗铜量是传统汽车的3—4倍，因此新能源汽车的高速增长一定程度抵消了传统汽车下滑对铜需求的拖累。而且考虑到发改委对于汽车未来消费的支持力度，汽车用铜消费不宜过度悲观。

目前上期所库存保持增长，这主要是因为国内季节性累库效应，但对比往年来看，今年淡季累库压力较小，因此库存的增长难言是消费的下滑。而且旺季到来后，库存会重返下降趋势，低库存未来对铜价存在利好。

大有期货/张顺清：仓单游戏又盛行，不光是铜上，其它品种上也有明显迹象，历史进程中常见的现象。从LME历史库存与价格的关系看，需要注意的是阶段性库存拐点与价格拐点的关系是否出现。关注跟踪后期动向。

         SMM认为：近几年LME集中交仓的操作已较为常见，对于铜价的影响效应也逐渐减弱。中期铜价总体仍偏乐观，库存 量的累升，会抑制短期上冲的力度和节奏。

       目前库存大增对内外盘合约的基差变化影响更大，对 价格的冲击未必很大，因市场对远期消费仍有一定预期，虽短期库存仍在持续快速累升，但“交仓”市场有提前的心理防线。 光大期货金属研究总监/徐迈里认为：可能也是贸易商的集中交仓行为。短期铜价在经历了前期的持续上涨后有整理需要。

       现货市场对于快速上涨的铜价认可度不高，成交偏弱升贴水疲软。金融市场风险情绪在前期集中释放后，也有缓和迹象。总体上铜价继续上涨动力不足，可能转为震荡，集中交仓短期会对市场有利空影响。 海通期货/李超认为：可关注由LME北美洲库存和COMEX库存反转导致的LME-COMEX套利机会。目前LME期限维持Back结构已达一个月，后期随着LME库存的逐步上升也可考虑反套机会。