桩尖价低同行

必和必拓认为，中国经济增速预计在2019年会适度放缓，约为6.25%。宽松的货币和财政政策将部分抵消出口疲软带来的负面影响。中国的政策制定者将继续在进行改革与保持宏观经济和金融稳定发展之间寻找平衡点。从长期来看，预计随着适龄劳动人口的减少和资本存量的稳定，中国经济增速将有所放缓。

美国2018年经济表现强劲，但前景具有不确定性，美国的减税等扩张性财政政策的影响将逐渐减弱，而在贸易政策方面则不可预测。欧洲和日本经济增速放缓。印度经济将保持稳健增长。

从大宗商品走势来看，2019下半财年（2019年1月1日~2019年6月30日），全球钢铁产量呈现稳健增长态势。正如之前的预期，钢厂的利润率已经开始从中国供给侧结构性改革初期的极端化走向正常化。此外，必和必拓预计，在炼钢原材料价格的形成过程中，铁矿石的质量差异化仍将是一个长期的影响因素。

自从2019年1月底巴西布鲁马迪纽市尾矿库溃坝事故发生以来，铁矿石价格表现强劲，块矿溢价持续高企。除了巴西铁矿石出口量下降以外，中国强劲的生铁产量和澳大利亚的飓风都对铁矿石价格产生了一定影响。必和必拓预计，铁矿石供应情况将在1年~3年内回到正轨。从长期来看，价格底部将由澳大利亚或巴西成本较高、使用价值较低的出口商主导。

从全球煤炭市场来看，由于澳大利亚昆士兰州供应紧张，低挥发性优质炼焦煤价格在2019财年中期达到峰值。必和必拓认为，受欧洲市场需求疲软及澳大利亚供应改善的影响，炼焦煤价格将从高位回落。从长期来看，必和必拓预计，印度炼焦煤市场需求将保持强劲增长。优质炼焦煤预计将继续为钢铁企业带来较高的使用价值。

从全球镍市场来看，2019下半财年，镍价一直深受全球贸易不确定性的影响。必和必拓认为，近期镍供应量的增长应该能跟上传统领域需求变化的步伐。