圆钢优良品质

当前，圆钢价格处于历史低位，是否形成底部仍不可知；笔者认为，虽然圆钢钢价有着一定的利好因素支撑，但是在当前供需矛盾未明显改善，加之炼钢原材料仍有下跌空间的背景下，圆钢价格依旧是易跌难涨。5月21日，会议决定分步建设纳入规划的172项重大水利工程；当日， 决定在基础设施领域首批推出80个鼓励社会资本参与建设营运的示范项目；此外，棚户区改造、铁路发展基金公司的建立以及部分地区房屋限购政策的放松等措施无一不表明微刺激政策正在加码，形成利好，支撑圆钢价格。同时，圆钢等钢材终端需求的改善，低库存等对圆钢价格也形成一定的支撑。但是，库存只是供需变化的一个体现，低库存与圆钢钢价上涨不存在一一对应的关系，供需格局改善（或预期）才是圆钢价格上涨的驱动因素。
在当前钢铁产能严重过剩的大背景下，供给过剩将会成为常态，长期来看，圆钢价格上涨乏力。从短期来看，在经历短暂旺季之后，建筑钢材需求逐渐进入淡季，而7月份工业用钢也将进入消费淡季，下游汽车、家电订单都在下降，因此，短期内圆钢需求对圆钢价格的支撑有限。同时，由于当前生产仍有利润，钢厂生产较为积极，近期粗钢日均产量屡创新高，供给端过剩，因此，短期来看，圆钢价格上涨乏力。综上所述，尽管下游需求改善以及微刺激政策产生了一定的利好，但是在经济结构调整、圆钢等钢铁行业去产能的大背景下，终端需求维持高速增长的可能性微乎其微；此外，圆钢消费即将进入淡季，短期内需求支撑不足，而粗钢产量却屡创新高，因此，无论从短期来看。还是从长期来看，圆钢钢价都是易跌难涨。

圆钢价格从4月中旬开始新一轮下跌，至今已经跌破3月中旬的低点同时创出2008年以来的新低，不断创出近期新低并接近历史低位的圆钢价格继续下跌空间似乎相对有限。与此同时，今年产业链库存压力 一环的钢厂在传统旺季去库存进展相对顺利。在短期内缺乏环保核查、大规模投资等因素刺激的情况下，低库存能否带动接近历史低位的圆钢价格阶段性触底反弹？历史规律表明，圆钢低库存与圆钢价格涨跌不存在一一对应的关系，供需格局改善或预期才是圆钢价格上涨的驱动因素。在圆钢价格持续下跌倒逼钢厂生产调整的前提下，需求企稳或恢复成就了近期为数不多的圆钢价格阶段性反弹机会，如2013年7月、2014年3月中旬。近两年下游需求波动逐步收敛且相对平稳。
短期高炉开工率快速下滑使得供需格局阶段性改善，正成为快速下跌后圆钢价格阶段性反弹相对有效的先验指标。就目前而言，相对3月中旬较低的库存为圆钢价格企稳提供了良好客观条件，但指望供给端迅速收缩调整，其演绎路径只能是圆钢价格继续下跌导致盈利恶化，根据目前的盘面分析，圆钢价格在短期内还有下行的空间，但是已经出现试探性的反弹，期货标准品短期在3000左右或有一定的支撑，近期还是需要关注圆钢钢厂库存规模，等待有利时间再次入场，规避圆钢市场系统性风险。尽管当前国内圆钢市场所面临的基本面仍相当疲弱，但在圆钢价格已跌至历史低位的情况下，圆钢市场风险已逐步释放，圆钢价格继续下跌空间相当有限，随着前期各项政策效应的逐步显现以及微刺激政策的继续加码。国内圆钢价格有望在6月底逐步止跌并小幅反弹。