无缝管销量高

　　数据来源：季报从销售毛利率和销售期间费用率情况来看，主营业务为特钢产品的上市钢企销售毛利率及期间费用率大多较高，一季度攀钢钛的销售毛利率达27.26%，为31家上市钢企中，不过其销售期间费用率也较高，达到15.05%，导致其综合业绩收益并不突出。 　　除了，去年业绩亏损的山东钢铁、南钢股份、杭钢股份及ST韶钢今年一季度也都为扭亏为盈，四家钢企2013年一季度分别实现盈利为259万元、1467.5万元、2745万元、3455万元。然而，销售毛利率相对较高但期间费用率偏低的宝钢股份一季度业绩收入依然突出。 　　而从一季度各钢企的每股经营现金流来看，近三分之一的钢企经营现金流净额为负值，部分一季度有所盈利的钢企经营现金流也处于低位甚至为负值，说明目前钢铁企业主业经营情况尚不容乐观，部分企业产品回款力度有待改善。 　　数据来源：季报尽管一季度国内钢企的业绩大多较去年有所好转，但从当前钢铁市场环境来看，二季度钢铁企业面临的经营环境愈发严峻：一方面，国内钢铁产量增长使得市场供大于求的矛盾更为突出，在国外市场需求不济。

　　今年4月份，美国进口钢材同比增长了17%以上，达到270万吨。截至目前，美国总的钢材进口已增加了近28%。今年5月份，美国在调查了一些进口的产品之后表示，在美国以低于公平市场价格几乎50%的价格，出售环形焊接碳钢管。 　　投资逻辑、关键假设及主要:钢铁行业的核心驱动因素为日均粗钢产量212万吨左右,关键假设为目前粗钢产能8.5亿吨,我们7月份粗钢日均产量为194万吨;有别于市场的判断:粗钢日均产量明显低于212万吨时,盈利的增长空间有?。 　　受周期股推动的估值上涨,以及具备边际个股的选择,短期提示受益于钢价下跌的钢管、钢丝绳子版块。股价的催化剂:整体需求超预期、补涨。风险因素:周期类的系统性风险;某类下游订单的“黑天鹅”事件。行业观点矿价补跌导致钢价跌幅扩大。 　　由于下游需求不振、贸易商悲观、钢厂生产热情不减、外矿到货充足,因此尚未观察到好转迹象,我们判断钢价短期将维持弱势运行。27simn无缝管短期建议钢厂检修、矿石到港量以及新批项目的启动情况。受益于钢价下跌的下游钢管、钢丝绳子版块。