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年中国央行货币政策已先于美联储转向实际宽松：一是公开市场不再跟随美联储加息。中国公开市场逆回购利率分别在17年2月和3月跟随美联储上调10BP，到17年12月和18年3月仅分别上调5BP，此后美国三次加息则未再跟随。二是数量和价格工具并用，维持流动性充裕。18年2季度后国内经济下行压力凸显，中国央行开启新一轮降准、多次增加再贷款再贴现额度，并在今年1月进行成本更低的TMLF操作，维持流动性充裕。当前经济通胀趋于下行，同时外部紧缩的约束减弱，从央行稳定经济和通胀两大目标出发，货币政策仍将维持宽松。但我们认为未来更多还是运用降准和各种公开市场工具投放货币为主

ARA有600多名专职设计师，整个设计师团队庞大且年轻，平均年龄为 25 岁左右。这些年轻人常年穿梭于全球时尚场所，无论是LV，CHANEL，还是耐克阿迪，所有的服装品牌，只要推出新款，他们的设计师就会立刻冲上去，以快的速度抄过来，投入批量生产并以平民价格卖出，逮谁抄谁。要抄哪款新品，则是由数据决定。设计师们从每天的数据反馈中得知哪款卖得好而哪款滞销，并以此为导向设计接下来的新款。

  被ZARA看上的新品，从设计到生产再到销售点只需要4周的时间，而普通时尚品牌快也需要9周时间。

ZARA没有选择在设计创新方面下功夫，而是通过多种渠道模仿国际一线的 款式。这些时尚能成为行业标杆引领世界潮流，它们的路是经过多次探索和尝试的，是走得通的，模仿同行让ZARA模式的成功率大大增加。